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Após a entrada em vigor da regulamentação MiCA (Markets in Crypto-Assets) na União Europeia, ficou claro que esses requisitos limitam significativamente a possibilidade de oferecer certas stablecoins, incluindo USDT (Tether), no mercado europeu. O que isso significa para a Europa e para o mundo das criptomoedas?
Na prática, muitas entidades que operam na UE já adaptaram a sua oferta às novas regulamentações, limitando ou retirando o apoio às stablecoins que não cumprem os requisitos da MiCA.
O Tether continua sendo a maior stablecoin atrelada ao dólar americano em termos de capitalização global e volume de negociação. Ao mesmo tempo, há vários anos observa-se uma queda gradual de sua participação no mercado, especialmente em jurisdições sujeitas a regulamentações rigorosas. Ao mesmo tempo, alternativas regulamentadas, como o USDC emitido pela Circle, estão a reforçar sistematicamente a sua posição, especialmente nos mercados sujeitos a supervisão regulamentar.
As principais razões pelas quais a Tether não está em conformidade com as regulamentações europeias decorrem da incompatibilidade com as obrigações de transparência e supervisão introduzidas pelas regulamentações MiCA. De acordo com a MiCA, os emissores de stablecoins classificados como tokens de moeda eletrônica (EMT) ou tokens vinculados a ativos (ART) devem cumprir requisitos rigorosos relativos à estrutura das reservas, sua transparência, auditorias e supervisão contínua por parte das autoridades reguladoras da UE. No passado, a Tether teve problemas de transparência em relação aos ativos de reserva, o que pode dificultar o cumprimento desses requisitos. Além disso, a MiCA introduz restrições ao volume de transações de stablecoins que podem criar riscos sistêmicos. Devido ao grande volume de transações, o USDT pode estar sujeito a controles mais rigorosos.
Como resultado, o mercado europeu está gradualmente mudando para stablecoins totalmente compatíveis com a MiCA, emitidas por entidades devidamente autorizadas na UE. Para os usuários, isso significa maior proteção regulatória e transparência, enquanto para os emissores significa a necessidade de adaptar seus modelos de negócios aos padrões europeus de supervisão financeira.
Todos esses eventos coincidiram com a entrada em vigor da regulamentação MiCA, o que resultou em algumas das principais bolsas de criptomoedas que operam no mercado europeu restringindo ou retirando pares de negociação envolvendo USDT. Por exemplo, a bolsa OKX introduziu restrições aos pares comerciais com USDT para usuários da UE, e outras grandes entidades, como a Kraken, ajustaram sua oferta aos requisitos da MiCA, limitando a disponibilidade de stablecoins que não cumprem as novas regulamentações. Um dos sinais mais significativos para o mercado foi o anúncio pela bolsa Coinbase da decisão de retirar do mercado europeu as stablecoins não conformes com a MiCA, incluindo o USDT.
A probabilidade de que uma stablecoin tão grande como a Tether deixe de competir na Europa aumenta as esperanças de um aumento da popularidade das stablecoins baseadas no euro. Como o euro é a moeda local da Europa, este desenvolvimento favorece o aumento do interesse pelas stablecoins baseadas no euro, consideradas mais compatíveis com o ambiente regulatório europeu.
Há uma oportunidade para as stablecoins baseadas no euro? O que vemos na situação atual?
Nesse contexto, a Circle, após o sucesso de sua stablecoin baseada no dólar americano (USDC), lançou uma nova stablecoin em euros, a EURC. A EURC é emitida de acordo com os requisitos regulatórios europeus e é um exemplo de stablecoin projetada para estar em conformidade com a MiCA desde o início.
O Circle EURC visa preencher uma lacuna significativa no mercado como uma stablecoin regulamentada em euros. Considerando a possibilidade de grandes stablecoins em dólares americanos, como a Tether, saírem do mercado europeu devido às regulamentações MiCA, pode-se esperar que o EURC desempenhe um papel importante na Europa. Embora essas mudanças estejam ocorrendo, é importante lembrar que as stablecoins em USD sempre dominam em todo o mundo, e outras moedas não têm uma presença significativa nessa área. Se o mercado seguir nessa direção, stablecoins como o EURC podem ganhar popularidade.
Ao mesmo tempo, surgem preocupações de que uma abordagem regulatória excessivamente restritiva possa limitar a competitividade do mercado europeu de criptomoedas em comparação com outras jurisdições. Equilíbrio entre a proteção dos consumidores e a promoção da inovação A abordagem cautelosa das instituições financeiras europeias em relação às criptomoedas A abordagem cautelosa das instituições financeiras europeias em relação às criptomoedas
A abordagem cautelosa das instituições financeiras europeias em relação às criptomoedas
Olhando para o setor bancário e as instituições financeiras na Europa, pode-se concluir que existe uma forte oposição às criptomoedas nos sistemas financeiros tradicionais. A presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, afirmou claramente que as criptomoedas“não têm qualquer valor”. Com essa perspectiva e influência nas políticas regulatórias, essas declarações refletem a abordagem cautelosa das instituições europeias em relação às criptomoedas, resultante de preocupações com a estabilidade financeira e a proteção dos consumidores.
Apesar dessa declaração de 2022, as criptomoedas continuam a se desenvolver e crescer rapidamente. Essa situação representa uma ameaça potencial à autoridade das instituições financeiras tradicionais e dos bancos centrais. Uma das características fundamentais das criptomoedas é a descentralização, que visa reduzir o papel das instituições intermediárias no sistema financeiro e distribuir o poder entre os indivíduos. Tal estado de coisas pode ser difícil de aceitar para o setor bancário europeu, acostumado a autoridades centrais, e pode ser um fator importante que influencia sua postura negativa em relação às criptomoedas. O USDT tem desempenhado corretamente o papel de ativo estável no mundo das criptomoedas há muitos anos. Como consequência da entrada em vigor da MiCA, o USDT não cumpre os requisitos exigidos às stablecoins oferecidas no mercado europeu, o que resulta na sua retirada ou limitação na oferta das bolsas de criptomoedas que operam na UE.
A presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, apoia consistentemente o projeto de moeda digital do banco central (CBDC) na zona do euro. Ao mesmo tempo, o BCE apresenta uma abordagem cautelosa em relação às criptomoedas, enfatizando os riscos associados à sua volatilidade, proteção ao consumidor e estabilidade do sistema financeiro.
No contexto da política monetária do Banco Central Europeu, que inclui, entre outras coisas, alterações nas taxas de juros e instrumentos de apoio à liquidez do mercado, surgem questões sobre a estabilidade monetária a longo prazo na zona do euro. O projeto CBDC é apresentado pelo BCE como uma ferramenta para modernizar o sistema de pagamentos, aumentar sua eficiência e reforçar o controle sobre a circulação monetária no ambiente digital.
Após a entrada em vigor da regulamentação MiCA, algumas bolsas de criptomoedas limitaram ou retiraram os pares comerciais com USDT do mercado europeu. A Bitomat adota uma abordagem focada na proteção dos usuários e no monitoramento contínuo da situação regulatória.
A Bitomat permite que seus usuários tenham acesso a stablecoins selecionadas, incluindo USDC, em conformidade com as leis aplicáveis e procedimentos internos de conformidade. Em particular, os usuários que preferem stablecoins que atendem aos padrões regulatórios europeus podem usar soluções baseadas em USDC.
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