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Tras la entrada en vigor de la normativa MiCA (Markets in Crypto-Assets) en la Unión Europea, quedó claro que estos requisitos limitan considerablemente la posibilidad de ofrecer determinadas stablecoins, entre ellas el USDT (Tether), en el mercado europeo. ¿Qué significa esto para Europa y el mundo de las criptomonedas?
En la práctica, muchas entidades que operan en la UE ya han adaptado su oferta a la nueva normativa, limitando o retirando el apoyo a las stablecoins que no cumplen los requisitos de la MiCA.
Tether sigue siendo la mayor stablecoin vinculada al dólar estadounidense en términos de capitalización global y volumen de negociación. Al mismo tiempo, desde hace varios años se observa una disminución gradual de su cuota de mercado, especialmente en jurisdicciones sujetas a una estricta regulación. Al mismo tiempo, las alternativas reguladas, como el USDC emitido por Circle, están consolidando sistemáticamente su posición, especialmente en los mercados sujetos a supervisión regulatoria.
Las principales razones por las que Tether no cumple con la normativa europea se deben al incumplimiento de las obligaciones de transparencia y supervisión que introduce la normativa MiCA. De acuerdo con la MiCA, los emisores de stablecoins clasificados como tokens de dinero electrónico (EMT) o tokens vinculados a activos (ART) deben cumplir requisitos estrictos en materia de estructura de reservas, transparencia, auditorías y supervisión continua por parte de los organismos reguladores de la UE. Tether ha tenido problemas en el pasado con la transparencia de sus activos de reserva, lo que podría dificultar el cumplimiento de estos requisitos. Además, la MiCA introduce restricciones al volumen de transacciones de stablecoins que pueden suponer un riesgo sistémico. Debido a su elevado volumen de transacciones, el USDT podría estar sujeto a controles más estrictos.
Como resultado, el mercado europeo se está desplazando gradualmente hacia las stablecoins totalmente compatibles con MiCA, emitidas por entidades que cuentan con las autorizaciones pertinentes en la UE. Para los usuarios, esto significa una mayor protección regulatoria y transparencia, mientras que para los emisores supone la necesidad de adaptar sus modelos de negocio a las normas europeas de supervisión financiera.
Todos estos acontecimientos coincidieron con la entrada en vigor de la normativa MiCA, como resultado de lo cual algunas de las principales plataformas de intercambio de criptomonedas que operan en el mercado europeo restringieron o retiraron los pares comerciales con USDT. Por ejemplo, la bolsa OKX introdujo restricciones a los pares comerciales con USDT para los usuarios de la UE, y otras grandes entidades, como Kraken, adaptaron su oferta a los requisitos de MiCA, limitando la disponibilidad de las stablecoins que no cumplían con la nueva normativa. Una de las señales más significativas para el mercado fue el anuncio por parte de la bolsa Coinbase de su decisión de retirar del mercado europeo las stablecoins que no cumplen con la MiCA, incluida la USDT.
La probabilidad de que una stablecoin tan grande como Tether deje de competir en Europa aumenta las esperanzas de que crezca la popularidad de las stablecoins basadas en el euro. Dado que el euro es la moneda local de Europa, esta evolución favorece el aumento del interés por las stablecoins basadas en el euro, que se consideran más compatibles con el entorno regulatorio europeo.
¿Hay una oportunidad para las stablecoins basadas en el euro? ¿Qué vemos en la situación actual?
En este contexto, Circle, tras el éxito de su stablecoin basada en el dólar estadounidense (USDC), ha lanzado al mercado una nueva stablecoin en euros, la EURC. La EURC se emite de conformidad con los requisitos reglamentarios europeos y es un ejemplo de stablecoin diseñada desde el principio para cumplir con la MiCA.
Circle EURC tiene como objetivo llenar un vacío importante en el mercado como stablecoin regulada en euros. Teniendo en cuenta la posibilidad de que las grandes stablecoins en USD, como Tether, se retiren del mercado europeo debido a las regulaciones MiCA, es de esperar que EURC desempeñe un papel importante en Europa. Aunque se están produciendo estos cambios, hay que tener en cuenta que las stablecoins en USD siguen dominando en todo el mundo y que otras monedas no tienen una presencia muy significativa en este ámbito. Si el mercado sigue en esta dirección, las stablecoins como EURC pueden ganar popularidad.
Al mismo tiempo, surge la preocupación de que un enfoque regulatorio excesivamente restrictivo pueda limitar la competitividad del mercado europeo de criptomonedas en comparación con otras jurisdicciones. Equilibrio entre la protección de los consumidores y la promoción de la innovación. El enfoque cauteloso de las instituciones financieras europeas hacia las criptomonedas.
El enfoque cauteloso de las instituciones financieras europeas hacia las criptomonedas
Si observamos el sector bancario y las instituciones financieras en Europa, podemos concluir que existe una fuerte oposición a las criptomonedas en los sistemas financieros tradicionales. La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, ha declarado claramente que las criptomonedas«no tienen ningún valor». Con esta perspectiva y su influencia en las políticas reguladoras, estas declaraciones reflejan el enfoque cauteloso de las instituciones europeas hacia las criptomonedas, debido a las preocupaciones sobre la estabilidad financiera y la protección de los consumidores.
A pesar de esta declaración de 2022, las criptomonedas siguen desarrollándose y creciendo rápidamente. Esta situación supone una amenaza potencial para la autoridad de las instituciones financieras tradicionales y los bancos centrales. Una de las características fundamentales de las criptomonedas es la descentralización, cuyo objetivo es reducir el papel de las instituciones intermediarias en el sistema financiero y distribuir el poder entre los individuos. Esta situación puede resultar difícil de aceptar para el sector bancario europeo, acostumbrado a las autoridades centrales, y puede ser un factor importante que influya en su actitud negativa hacia las criptomonedas. Durante muchos años, el USDT ha desempeñado correctamente su función de activo estable en el mundo de las criptomonedas. Como consecuencia de la entrada en vigor de la MiCA, el USDT no cumple los requisitos exigidos a las stablecoins ofrecidas en el mercado europeo, lo que da lugar a su retirada o restricción en la oferta de las bolsas de criptomonedas que operan en la UE.
La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, apoya sistemáticamente el proyecto de moneda digital del banco central (CBDC) en la zona del euro. Al mismo tiempo, el BCE muestra un enfoque cauteloso hacia las criptomonedas, destacando los riesgos relacionados con su volatilidad, la protección de los consumidores y la estabilidad del sistema financiero.
En el contexto de la política monetaria del Banco Central Europeo, que incluye, entre otras cosas, cambios en los tipos de interés e instrumentos de apoyo a la liquidez del mercado, surgen preguntas sobre la estabilidad a largo plazo de la moneda en la zona del euro. El BCE presenta el proyecto CBDC como una herramienta para modernizar el sistema de pagos, aumentar su eficiencia y reforzar el control sobre la circulación del dinero en el entorno digital.
Tras la entrada en vigor de la normativa MiCA, algunas plataformas de intercambio de criptomonedas han restringido o retirado los pares comerciales con USDT en el mercado europeo. Bitomat adopta un enfoque centrado en la protección de los usuarios y el seguimiento continuo de la situación normativa.
Bitomat permite a sus usuarios acceder a determinadas stablecoins, incluida la USDC, en la medida en que lo permitan las leyes aplicables y los procedimientos internos de cumplimiento. En particular, los usuarios que prefieran stablecoins que cumplan con las normas reguladoras europeas pueden utilizar soluciones basadas en la USDC.
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